El comienzo

La escena de la tecnología privada se está dividiendo en dos campos, con nuevas empresas sólidas y bien capitalizadas que se acumulan y empresas zombis que buscan una salida.

En el sector de tecnología emergente de Australia, la brecha entre los débiles y los fuertes está creciendo. Hay un número cada vez mayor de empresas "zombis" que avanzan tambaleándose, con la esperanza de que sus pares más fuertes puedan devolverlas a la vida, o al menos sobrevivir al invierno tecnológico, según expertos de la industria.

La escena tecnológica anteriormente boyante se ha visto afectada en los últimos 18 meses a medida que las billeteras de los inversores de capital de riesgo se han cerrado, los bancos estadounidenses se han derrumbado y la cuenta de empresas colapsadas ha comenzado a acumularse.

La socia gerente de One Ventures, Michelle Deaker, dice que algunas de las compañías de su cartera pueden aprovechar las condiciones de mercado más difíciles para sus rivales. Luis Douvis

Los principales inversores locales y los fundadores de nuevas empresas dijeron a The Australian Financial Review que el sentimiento de financiación casi había tocado fondo en el mercado, pero no estaba claro cuánto tiempo permanecería allí antes de volver a la superficie.

"Tocará fondo cuando dejen de subir las tasas de interés, y el comentario es que esto debería ser pronto, con algunas críticas al reciente aumento de tasas de la Reserva Federal", dice la Dra. Michelle Deaker, directora gerente y socia fundadora de uno de los fondos de capital de riesgo más grandes de Australia. , One Ventures.

OneVentures se encuentra en las tablas de capitalización de algunas de las empresas emergentes mejor calificadas del sector local, incluido el "unicornio" Employment Hero valorado en $ 1.25 mil millones, la plataforma de envío y cumplimiento de comercio electrónico Shippit, la plataforma de cobro de deuda digital Indebted y la plataforma de productos de atención médica Eucalyptus.

"Sin embargo, si las tasas de interés siguen aumentando porque no se puede controlar la inflación, el capital se alejará de nuestro sector y será más difícil para las empresas aumentar sus rondas de seguimiento, por lo que el fondo puede aplanarse y puede ser que nos arrastremos fuera de él en lugar de un rebote", dice Deaker.

La víctima australiana de más alto perfil del desastre tecnológico global hasta ahora ha sido la puesta en marcha de entrega de comestibles MilkRun, que cerró las persianas en abril. La empresa se convirtió en una especie de ejemplo del exceso de financiación de capital de riesgo antes de la desaceleración del mercado. Habiéndose lanzado solo en 2021, recaudó $ 86 millones de una lista de patrocinadores de renombre, incluidos Mike Cannon-Brookes, Scott Farquhar, AirTree Ventures y Tiger Global Management.

Aunque tenía grandes planes para interrumpir el dominio local de Coles y Woolworths, y era popular entre su base de clientes de rápido crecimiento, la compañía quemó efectivo a un ritmo que casi se alentó en sus inicios, pero se convirtió en anatema para 2023.

El colapso de MilkRun fue seguido por el mercado de restaurantes en línea Providoor del famoso chef Shane Delia, la firma de blockchain Everledger y los operadores de alcohol en línea BoozeBud y Kaddy.

En los círculos financieros, a menudo se hace referencia a una empresa como un zombi si no puede pagar sus deudas o financiar sus operaciones con sus ganancias. Esto describe una serie de empresas de tecnología, que a menudo favorecen el crecimiento de la cuota de mercado sobre las ganancias.

Michael Biercuk de Q-CTRL dijo que podría haber una serie de empresas 'zombies' tambaleándose hacia su desaparición a finales de este año. jamila toderas

Pero el castillo de naipes puede derrumbarse si el acceso a la financiación externa desaparece repentinamente, como es el caso actual de algunas empresas.

El mes pasado, para hacer frente al creciente número de insolvencias de empresas causadas por el rápido aumento de las tasas de interés, el presidente de la Comisión de Productividad, Michael Brennan, insistió en que el sector financiero bien capitalizado de Australia no dudaría en quitar el seguro de los préstamos deteriorados, poniendo a las empresas de todos los sectores sobre aviso. que tendrían que encontrar sus propias formas de sobrevivir.

"En general, nuestra opinión es que las cosas seguirán mezcladas durante algún tiempo", dice Michael Biercuk, director ejecutivo y fundador de la empresa de software de control Quantum Computing Q-CTRL. La firma aseguró recientemente su propia posición con una ronda de financiación de $27,4 millones ($39 millones) con inversionistas que van desde Salesforce Ventures hasta la leyenda del rugby australiano John Eales.

Q-CTRL mostró su solidez en mayo al anunciar su expansión por Europa, con nuevas oficinas en Alemania y el Reino Unido. En el Reino Unido, ve oportunidades que surgen de la asociación de seguridad trilateral AUKUS, específicamente en la detección cuántica.

"Tememos que haya una serie de empresas zombis que no hayan logrado recaudar fondos en 2022 y que les queden seis meses o menos de capital restante", dice Biercuk.

"En cuanto a cuántica, ya hemos visto algunas nuevas empresas globales pasar por rondas de despidos masivos; si algunas de ellas continúan sin inyecciones de capital sustanciales, puede ser una segunda mitad del año bastante desagradable, con un alto perfil cierres y adquisiciones a precio de ganga".

El potencial para la actividad de fusiones y adquisiciones ya se está desarrollando a medida que las empresas tecnológicas más fuertes aprovechan sus sólidos balances para eliminar a los rivales o agregar nuevos productos y clientes rápidamente.

El mes pasado, el mercado en línea de capacitación corporativa con sede en Queensland, Go1, recaudó una ronda de financiación con una valoración mayor para financiar la adquisición de $ 100 millones de una popular empresa alemana llamada Blinkist, mientras que se reveló que la aplicación de pedidos de restaurantes altamente respaldada, Mr Yum, estaba en conversaciones de fusión con un Rival australiano Me&U.

El cofundador y director de operaciones de Mr Yum, Adrian Osman, dice que cree que es una tarea imposible determinar exactamente el punto más bajo de los mercados, y que aunque la inflación disminuya y las tasas de interés dejen de subir, es poco probable que el dinero vuelva a ser barato. en cualquier momento.

"Estamos viendo que las empresas de tecnología se autoorganizan en dos cohortes: las que pueden estar 'vivas por defecto' o no requieren capital externo para ser rentables, y las que no pueden", dice.

"Si bien es más difícil y puede volverse cada vez más difícil para las empresas de nueva creación y los capitalistas de riesgo recaudar fondos, significará un camino más corto hacia la muerte para aquellos que de otro modo probablemente habrían fracasado de todos modos".

—Andrea Gardiner, Jelix Ventures.

"En los próximos 12 meses, veremos a la primera cohorte aprovechar al máximo los malos tiempos, escalando de manera más creativa y eficiente que nunca, recaudando capital, aunque con múltiplos de valoración más humildes, y potencialmente realizando adquisiciones estratégicas".

Biercuk dice que esta división entre start-ups fuertes y débiles y empresas en expansión proporcionará a los gobiernos un dilema difícil al considerar cualquier medida para apoyar el sector.

El gobierno australiano se encuentra en las primeras etapas del despliegue de una porción de $ 1 mil millones del Fondo Nacional de Reconstrucción de $ 15 mil millones para apoyar el crecimiento de tecnologías críticas en Australia. La computación cuántica ya ha sido mencionada como un área de enfoque por el ministro de Industria y Ciencia, Ed Husic, quien dio a conocer una nueva estrategia nacional de computación cuántica en mayo.

Biercuk, sin embargo, dice que el gobierno debe tener cuidado cuando se enfrenta al potencial de nuevas empresas de "tecnología crítica" de alto perfil que se quedan sin efectivo.

"Los gobiernos deben ser cautelosos para asegurarse de no tirar dinero bueno tras malo", dice Biercuk.

"Harán bien en enfocarse en el apoyo comercial para aquellos que sufren bajo las condiciones macroeconómicas globales, pero que, por lo demás, ofrecen tecnología de alto impacto a un ritmo rápido. Las empresas emergentes con años de fuertes gastos de capital y marketing y poco que mostrar no deberían ser los beneficiarios de la falacia del costo irrecuperable.

"Desde nuestro punto de vista, es el momento de realizar inversiones cuidadosas y consideradas en áreas clave que maximicen los rendimientos y aseguren un verdadero crecimiento comercial. Los fuertes [y cuidadosos] sobrevivirán, y nuestro sector probablemente estará mejor por ello".

Deaker dice que ya está claro que hay muchas pequeñas empresas en el mercado australiano que no podrán recaudar capital fresco y que esto presenta oportunidades para otras empresas, incluso en su cartera.

Andrea Gardiner de Jelix Ventures dice que la inversión en empresas emergentes en etapa temprana debe continuar durante las difíciles condiciones del mercado. dominic lorrimer

"Esta es una oportunidad para aquellos que cobraron y se encuentran en una etapa un poco más avanzada. Por ejemplo, una de nuestras compañías de cartera está considerando una pequeña adquisición para traer un nuevo producto y dos contrataciones", dice ella.

Aunque esto puede sonar sombrío para los aspirantes a empresarios que contemplan el comienzo de su viaje de puesta en marcha, los inversores en una etapa muy temprana dicen que todavía habrá capital disponible para las empresas aspirantes.

El riesgo de escribir cheques más pequeños para ayudar a poner en marcha una empresa que podría consolidarse cuando los mercados se recuperen, sigue siendo una perspectiva tentadora para la etapa inicial y algunos inversores.

El mes pasado, el estudio de riesgo con sede en EE. UU. Atomic cerró con $ 320 millones para comenzar a construir hasta 60 nuevas empresas desde cero, y el inversionista europeo en etapa inicial Seedcamp cerró un fondo de € 166 millones ($ 270 millones).

Mientras tanto, en Australia, los inversores en etapa inicial, incluidos RealVC y Jelix Ventures, han mantenido el flujo de los cheques, a pesar de la oscuridad general del mercado.

"No estoy seguro de que haya un ciclo tecnológico, ciertamente hay ciclos económicos y las altas tasas de interés han estado presionando a la baja los valores de los activos... [pero] en Jelix, nuestra cadencia de inversión no ha flaqueado, ya que sabemos que algunas de las mejores inversiones se hacen en las recesiones económicas", dice Andrea Gardiner, fundadora y directora ejecutiva de Jelix Ventures.

"No estoy convencido de que hayamos tocado fondo en el ciclo económico. Espero que sea un aterrizaje más suave que el GFC, por ejemplo, pero no me sorprendería en absoluto si no lo es. Sin embargo, como inversor, creo esto representa una oportunidad", dice.

Ella dice que definitivamente hay consternación en las firmas de capital de riesgo que respaldaron nuevas empresas o ampliaciones en etapas posteriores alrededor de 2021. La preocupación es sobre la caída de las valoraciones y el riesgo de sus eventuales retornos para los inversores.

Ella dice que a la industria local de capital de riesgo se le enseñó una lección valiosa acerca de arrojar demasiado efectivo en la rápida expansión de la participación de mercado durante los períodos de bajas tasas de interés, y había ajustado sus miras para ejercer más cautela.

"En algunos aspectos, la dureza del mercado es buena para el sector de empresas emergentes", dice Gardiner.

"Si bien es más difícil y puede volverse cada vez más difícil para las nuevas empresas y los capitalistas de riesgo recaudar fondos, significará un camino más corto hacia la muerte para aquellos que de otro modo probablemente habrían fracasado de todos modos, por lo que tendrá un costo menor.

"Las inversiones se están realizando con más disciplina, por lo que es de esperar que eso signifique que es más probable que generen rendimientos para los inversores para alentarlos a seguir invirtiendo en nuestro sector de empresas emergentes. Y eso es bueno porque es fundamental para el crecimiento económico y el futuro de nuestros hijos".

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